奧飛公司發(fā)布的2013年1季報(bào)指出，公司實(shí)現(xiàn)收入3.18億元,同比增長(zhǎng)18.65%;營(yíng)業(yè)成本1.75億元,同比增長(zhǎng)10.62%;營(yíng)業(yè)成本增速低于營(yíng)業(yè)收入,從而使得毛利率同比提升4個(gè)百分點(diǎn)至44.91%;三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)0.89億元,同比增長(zhǎng)40.11%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.51億元,同比增長(zhǎng)30.51%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.45億元,同比增長(zhǎng)36.08%。
奧飛公司今年1季度凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)主要是陀螺等大賣(mài)使得銷(xiāo)售收入同比快速增長(zhǎng)、出廠(chǎng)價(jià)提價(jià)使得毛利率提升導(dǎo)致。公司產(chǎn)品以前終端零售價(jià)是出廠(chǎng)價(jià)的3倍,判斷今年開(kāi)始出廠(chǎng)價(jià)提價(jià)了5%左右,推動(dòng)公司毛利率同比提升了4個(gè)百分點(diǎn);預(yù)計(jì)后續(xù)跟隨渠道變革、公司議價(jià)能力提升以及根據(jù)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格彈性情況,后續(xù)還有提價(jià)空間,從而推動(dòng)毛利率繼續(xù)提升。
今年1季度營(yíng)業(yè)稅金及附加同比減少44.27%,主要是營(yíng)改增政策導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)稅額減少。今年1季度銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加43.80%,主要是公司進(jìn)一步深化渠道扁平化策略導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用增加;還有就是今年1季度銷(xiāo)售以潮流型項(xiàng)目為主,推廣費(fèi)用相對(duì)較高。
公司給出業(yè)績(jī)指引,預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)增速20%-50%左右;我們預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)超過(guò)40%,具體業(yè)績(jī)?cè)鏊偃Q于新、舊動(dòng)漫項(xiàng)目推出情況(長(zhǎng)線(xiàn)+潮流)、渠道變革進(jìn)程(終端店數(shù)量增幅)、出廠(chǎng)價(jià)提價(jià)進(jìn)程、嬰童產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及并購(gòu)進(jìn)程等;如果渠道變革力度很大,有可能業(yè)績(jī)同比增速會(huì)大大超預(yù)期。
奧飛公司表示預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS分別為0.42元、0.58元、0.77元,業(yè)績(jī)同比增速分別為43%、37%、34%;公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)13-15年P(guān)E分別為34倍、25倍、19倍。公司新成立流通、零售、電商事業(yè)部進(jìn)行渠道專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng),并且加速推進(jìn)渠道扁平、下沉,終端數(shù)和覆蓋面將大幅提升;加上配合更多創(chuàng)新產(chǎn)品推出;公司募投項(xiàng)目衍生產(chǎn)品生產(chǎn)基地項(xiàng)目也在2013年逐步投入使用,自產(chǎn)比率將繼續(xù)提升,解決終端銷(xiāo)量高峰時(shí)產(chǎn)能跟不上導(dǎo)致供給不足的問(wèn)題,這些利好因素疊加將有望引爆最終銷(xiāo)量大幅提升,從而給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)很大彈性,維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。
